比特幣Vs黃金:比特幣真的是新的“避風港”資產嗎?

前言:比特幣未來的角色是什么?它能作為價值存儲嗎?它只會作為價值存儲嗎?社區存在很多爭論。那么,僅僅從價值存儲的角度,它能理解為“數字黃金”嗎?即使這一點,大家也是有很大的不同看法。有人則認為,經過最近的宏觀局勢的測試,比特幣并沒有表現出亮眼的“避風港”資產特征,比特幣不是“數字黃金”。而本文作者則認為,比特幣已經顯現出跟黃金當初類似的價值存儲的跡象,且因為大家的不同看法,這里存在的認知紅利期。當然,投資都有風險,尤其是比特幣的地位并沒有得到完全的認可。機會和風險永遠相伴相隨,慎重做好自己的決策。本文作者是Matt Hougan,由“藍狐筆記”社群的“Nahong”翻譯。Xyl網站分類目錄

比特幣是一種新數字黃金嗎?這是最近很多人心中的問題。Xyl網站分類目錄

比特幣是新的黃金嗎?是的...但它是大約1973年時的黃金。(Photo by Ulrich Baumgarten via Getty Images)Xyl網站分類目錄

上周末,Barron雜志推出一篇題為“比特幣是安全避風港嗎?”的文章,對比特幣提出懷疑態度。Barron雜志寫到:“本周肯定有資格成為一個資產是否為避險資產的良好測試。”阿根廷市場崩潰,美國國債收益曲線反轉(被視為經濟衰退指標), 貿易緊張局勢加劇, 德國經濟形勢嚴峻等。”Xyl網站分類目錄

然而,在這種情況下,它指出,比特幣在本周下跌了10%。那么,這個等式“比特幣=數字黃金”的論點是不是不靠譜?Xyl網站分類目錄

不對。比特幣就像黃金...正如上個世紀70年代。Xyl網站分類目錄

避險資產應該是無聊的。以黃金為例:從1980年以來,黃金的年化收益為2.3%/年。經過通貨膨脹的調整后,年化收益為-0.7%/年。雖然有不少好光景的年份,比如2000年代,但大多數年頭,它只是坐在那里,就像一塊笨拙的巖石,保持其價值。Xyl網站分類目錄

這沒有什么問題,畢竟,這就是黃金的角色。Xyl網站分類目錄

如果你對財富創造感興趣,歷史表明,你實際上并不想要一種價值存儲,你想要的是新興的價值存儲。也就是說,這種資產具有價值存儲的所有特征,但尚未在投資者中得到廣泛認可。(藍狐筆記注:作者言下之意,就是新興的價值存儲資產才有更多的獲利機會。)Xyl網站分類目錄

可以通過研究黃金的歷史來知曉這一點。黃金在現代的大部分回報都來自于20世紀70年代。Xyl網站分類目錄

l 20世紀70年代:1,365%Xyl網站分類目錄

l 20世紀80年代:-22%Xyl網站分類目錄

l 20世紀90年代:-28%Xyl網站分類目錄

l 2000年代:281%Xyl網站分類目錄

l 2010年:50%Xyl網站分類目錄

當然,20世紀70年代,美國放棄了黃金標準。當時,人們并不知道黃金該往何處去。它會成為一種不受美元束縛的“避險”資產?還是像約翰·梅納德·凱恩斯說的那樣,成為“野蠻人的遺物”一樣被拋棄?Xyl網站分類目錄

結果是這個時期黃金價格波動明顯,因為這兩種看法來來回回。有些年份,例如1975年,黃金價值下跌了25%。而有些年份,例如1979年,它飆升了120%。Xyl網站分類目錄

不僅如此,每天也有波動:1973年,黃金的價格每十天就有一次超過3%的波動。對我來說,這就像是比特幣的故事。(藍狐筆記注:這樣的波動在比特幣領域是小巫見大巫。只有類似,無法同比。)Xyl網站分類目錄

黃金存在著被扔進歷史垃圾桶的可能性風險,就像當初貝殼和其他被人遺忘的價值存儲資產經歷的那樣,然而,正是這這種風險導致黃金產生波動性和強勁的回報。事實證明,那時黃金實際上繼續成為避風港,回報飆升,更多投資者將黃金作為其投資組合的一部分。Xyl網站分類目錄

今天比特幣正在發生同樣的過程。Xyl網站分類目錄

(注:在2000年代中期,黃金出現大幅上漲,其原因很大程度上是第一個金條ETF,也就是SPDR Gold Shares的推出,它帶來新一波的投資者;量化寬松的貨幣政策也有幫助)。Xyl網站分類目錄

比特幣既是避風港資產又是波動性資產,讓我們習慣它吧。Xyl網站分類目錄

人們喜歡做類比,把不熟悉的事情放進盒子里。比特幣=黃金的敘述是一個簡單的類比,因為比特幣跟黃金有很多共同點。它是稀缺的、可攜帶的、同質的、可分割的、不會隨時間推移腐爛的、即使沒有現金流它也有價值。此外,在某些時候,比特幣已經表現出經典的價值存儲一樣的跡象。Xyl網站分類目錄

但與此同時,比特幣也是一種風險資產。它是新的資產,就像黃金在它最初的十多年一樣,它在未來世界的長期地位還不安全。結果是,它跟其他風險資產(如股票和風險投資)有相同的特征。當市場進入避險模式,一些人將它作為避風港資產購買,另一些人則失去信心并將它出售以降低風險。Xyl網站分類目錄

這兩種力量——避免遭受宏觀局勢威脅和暴露于風險——可能會產生直接沖突。例如,當市場因宏觀原因而陷入困境時,比特幣的日常回報變得難以解釋。Xyl網站分類目錄

然而,隨著時間的推移,主導的范式很明顯:比特幣是一種“新興的價值存儲”。每天,更多的投資者對比特幣在世界上的地位越來越有信心。每天,它都會讓機構投資者和財務顧問更容易買入。每天,千禧一代,相對于黃金,他們更喜歡比特幣。Xyl網站分類目錄

就像20世紀70年代的黃金一樣,它轉化為波動性,但有強勁回報。鑒于對比特幣的社會角色還持續存在懷疑態度,它仍然有很多上升空間。Xyl網站分類目錄

也許有一天,比特幣也會變得很無聊。(藍狐筆記注:作者在回應上文提到的,黃金像巖石一樣無聊。)但是,如果我們抵達那個點,未來價格將會遠高于今天的價格。Xyl網站分類目錄


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